A Europa está finalmente se unindo?
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Opinião by Robert J. Samuelson | Washington Post

A oportunidade da Europa resolver o seu “problema da Itália” sem perturbar a União Europeia ou a economia mundial ficaram um pouco melhores. O problema da Itália, para aqueles que esqueceram ou nunca souberam, é a persistência de sua enorme dívida governamental, que em 2019 foi calculada em 135% de sua economia (produto interno bruto ou PIB). O perigo é que a Itália seja inadimplente.

Se isso acontecesse – isto é, se a Itália não pudesse pagar seus custos de juros ou reembolsos -, isso poderia desencadear um pânico financeiro global. Para limitar as perdas, investidores e comerciantes corriam para vender acções, títulos e outros activos financeiros. O efeito seria perverso. As ondas de vendas reduziriam ainda mais os preços.

O problema é que a pandemia enfraqueceu a economia já precária da Itália. Segundo as políticas existentes, a dívida do governo aumentará para 162% do PIB, estima a Capital Economics, uma importante empresa de previsão. Como a maior parte da Europa e dos Estados Unidos, a Itália já está passando pela sua pior recessão desde a Segunda Guerra Mundial. O PIB deverá cair 10% em 2020, liderado por quedas nos gastos do consumidor (11,5%) e investimentos empresariais (21,3%). Os deficits anuais aumentam a dívida acumulada dos governos.

Na sua previsão, a Capitol Economics cita dois factores que agravaram a crise: o turismo fraco, que representa 5,5% do PIB, e a dificuldade dos italianos de trabalhar em casa, reflectindo “os notoriamente ruins serviços de Internet do país”. Por último, mas não menos importante, a Itália teve seu encontro devastador com a pandemia, que resultou em mais de 35.000 mortes.

Se o resto da Europa estivesse em expansão, poderia puxar a Itália para fora de sua queda. Mas, é claro, a maior parte da Europa não está crescendo; também está lutando para escapar da mesma armadilha de coronavírus. A Capital Economics projecta que, em 2020, o PIB cairá 5% na Alemanha, 8% na França e 12% na Espanha.

O que até agora impediu um default da dívida foi o Banco Central Europeu (BCE), o equivalente da Europa ao Federal Reserve.

Tem comprado grandes quantidades de dívida italiana e outros títulos europeus. O BCE é o “credor de última instância” da Europa, comprando mais de 100 biliões de eurobonds por mês, de acordo com a Capital Economics. (Nas taxas de câmbio actuais, 100 biliões de euros valem cerca de US $ 116 biliões.) Embora isso tenha impedido qualquer padrão, não está claro quanto tempo pode durar.

Nesse cenário sombrio, por que as perspectivas da Itália melhoraram?

A resposta é a seguinte: a zona do euro – as 19 nações que usam o euro como dinheiro – está começando a agir mais como uma unidade coesa, em vez de apenas uma colecção de países.

Há muito tempo há uma luta entre países “do norte” com economias mais fortes (Alemanha, Holanda, Dinamarca, Suécia e Áustria) e países mais “do sul” (França, Itália, Espanha, Portugal e Grécia) sobre quem deve cobrir os aspectos sociais e sociais. custos políticos das recentes crises económicas. Os países ricos não pensam que deveriam resgatar os países pobres, e os países pobres dizem que não conseguem administrar sozinhos.

O que aconteceu em uma recente reunião de cúpula de líderes europeus é que os países ricos deram alguns passos em direcção aos países fracos. Especificamente, eles criaram um Fundo de Recuperação no valor de 750 biliões de euros (US $ 870 biliões). Esse é um estímulo económico que favorece os países mais fracos de pelo menos duas maneiras.

Primeiro, cerca de metade dos fundos (US $ 435 biliões) serão distribuídos como doações – ou seja, eles não terão que ser reembolsados como antes. E segundo, os fundos serão emprestados pela União Europeia e não, novamente como antes, pelos países individualmente. Isso espalha o ónus do reembolso entre todos os EUA. países: é um subsídio para países mais fracos.

Concedido, essas etapas são bastante técnicas e “no meio do mato”. Mas eles são simbólica e substantivamente importantes, como observa Nicolas Véron, do Instituto Peterson de Economia Internacional. “Pela primeira vez, a UE está exercendo poder de fogo financeiro significativo por conta própria. É um grande negócio “, diz ele.

Também significativo, diz o Wall Street Journal, é que a chanceler alemã Angela Merkel foi a favor do plano. Seu apoio contrasta com sua oposição anterior ao alívio da dívida. Se ela mudou permanentemente, a mudança é enormemente significativa. A cooperação está avançando contra o conflito.

Certamente, nem tudo é doçura e luz. As diferenças entre os 27 E.U. países permanecem profundos. De facto, eles quase sabotaram o cume. Mesmo que Merkel tenha mudado, ela enfrenta a opinião pública céptica em casa. O último acordo é muito pouco, muito tarde? Ou a Europa está finalmente se unindo?

Fonte: washingtonpost.com

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